《表5 金融支持水平高和低的城市组房价泡沫对金融稳定性PVAR模型的系统GMM估计结果》

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《城市房价泡沫与金融稳定性——基于中国35个大中城市PVAR模型的实证研究》

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注:括号内为t统计量；***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平。

假设3表明，金融支持水平高的城市其房价泡沫对金融稳定性的冲击更大。参照Love和Zicchino（2006）的做法，[37]本文依照每一年金融支持水平的中位数将35个大中城市分为两个子样本，对应金融支持水平高的城市组和金融支持水平低的城市组，分别代入PVAR模型并将估计结果列于表5。