《表5 PVAR模型的GMM估计结果》

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《信贷投入对企业投资的传导效应探讨——基于PVAR模型的实证分析》

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（1） 信贷政策冲击对第二产业结构调整影响。为了明确产业内不同行业对信贷投入冲击的反应，本文按照证监会2012年修订的《上市公司行业分类指引》将第二产业划分为采矿业，制造业，电力、热力、燃气及水生产和供应业，建筑业四大行业，表5给出了第二产业内部不同行业对信贷冲击的PVAR模型估计结果。支持型信贷对采矿业企业投资的影响系数为0.4551，但不显著；紧缩型信贷与其企业投资具有显著的负相关关系，系数为-0.5991。再观察制造业企业，企业投资对支持型和紧缩型信贷的影响都具有显著的反应，系数分别为0.2722和-0.3175。然而就电力、热力、燃气及水生产和供应业以及建筑业这两个行业来看，支持型和紧缩型信贷对这两个行业企业投资的影响作用都不显著。