《表1 房价均衡增长率的系统GMM估计结果》

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《城市房价泡沫与金融稳定性——基于中国35个大中城市PVAR模型的实证研究》

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注:括号内为稳健性标准误；***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平；第一次迭代回归时不考虑 这一项。

由于式（6）中存在被解释变量的滞后一期，为了避免可能的内生性问题，本文采用系统GMM模型对式（6）进行估计，1—5次迭代的估计结果详见表1。