《表4 非效率投资模型回归结果》

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《内部控制、机构投资者异质性与非效率投资》

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（3） 非效率投资模型回归分析。通过以成长机会、现金持有量、上期实际新增投资额等为变量对模型（1）进行多元回归分析，预测本年最优投资水平，得到表4预期投资模型的回归分析情况，结果表明企业成长机会、现金持有量、股票年度回报率及上期实际新增投资额皆与本期实际新增投资水平显著正相关，说明企业具有良好的发展潜力、雄厚的资金实力、较高的股票回报率以及上期投资规模较大时，会促进企业本期投资水平的提高。而资产负债率与本期实际投资情况显著负相关，说明企业面临财务风险的提升会抑制其进行投资开销。模型调整后R2为0.366，F值达到977.206且在1%水平下显著，说明模型整体拟合度较优，能够较好解释模型各变量之间的关系，可以通过该模型得到的回归残差来对非效率投资水平进行衡量。