《表4 股权集中度、非效率投资与企业绩效的回归结果》

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《股权集中度对企业绩效影响研究——基于非效率投资视角》

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注:***、**和*分别代表在1%、5%和10%的置信水平下显著，括号中为t值。

本文使用面板数据进行实证分析，首先通过F检验对面板数据的三种模型做出选择，然后通过豪斯曼检验对固定还是随机效应模型进行选择，具体的回归分析结果如表4所示。回归结果Panel Data（1）是对模型（2）和假设H1的验证，探究国有企业绩效受到股权集中度的影响程度。通过一系列检验，对模型（2）回归分析采用固定效应变截距模型，具体结果显示:股权集中度指标Zit指数的系数在1%显著水平上与被解释变量企业绩效（ROAit）显著为负，具体值是-0.0001。这表明国有上市公司的股权集中程度会显著抑制企业绩效的提升，如果一股独大现象较严重，那么企业绩效会因此而降低，验证假设H1成立。