《表4 模型回归结果：制造业企业股权集中度、国际化经营与绩效研究》

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《制造业企业股权集中度、国际化经营与绩效研究》

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根据表4，在模型1中，企业国际化与绩效负相关，且不显著；模型2中企业国际化一次项与绩效负相关，二次项与绩效正相关，且在1%的水平上显著相关，R2为0.2738；模型3中国际化水平一次项、二次项和三次项均与绩效不显著。从整体来看，模型2具有最高的拟合度，且系数符号由负变为正。因此，假设1得到验证，即国际化经营与绩效为U型关系。模型4增加了股权集中度这一变量，回归结果显示，股权集中度正向调节经营绩效，且在1%的水平的显著相关，假设2得到支持。模型5的结果表明，前五大股东的持股比例对企业国际化的影响极小且不显著，认为股权集中度与国际化水平之间没有显著相关关系。模型6显示，在将其他变量保持不变的情况下，仅把CR5更换为CR10，结果显示各变量的相关系数符号没有发生变化，显著性结果也大体一致，证明该模型是稳定和有效的。