《表4 分析师关注度、股权集中度与企业长期并购绩效回归结果表》

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《分析师关注度、股权结构与公司长期并购绩效》

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注：*、**、***分别表示在10%、5%、1%显著性水平。

(1）分析师关注度、股权集中度与企业长期并购绩效。首先验证第一个假设，分析师关注度是否会影响企业的长期并购绩效。以分析师团队人数为解释变量，ΔROA值为被解释变量进行回归分析，结果如表4。结果显示，在控制变量不变的条件下，分析师关注度与企业并购绩效存在正相关关系并且分别在5%水平上显著，这说明分析师关注度越高，企业的长期并购绩效越好。分析师的信息传递作用使投资者和企业之间的信息不对称性降低，投资者对企业的了解也因为分析师的专业分析而更加专业且详细，减少了因为信息不对称性造成的投资者对企业并购行为的盲目乐观心理。降低了信息不对称造成的并购绩效下跌的情况。同时分析师对企业盈余管理等行为的关注并发布研究报告，对投资者有引导作用，迫使管理层面对股价压力，减少机会主义行为，降低代理成本，分析师关注对企业形成了一种外部监督作用。此外，分析师关注也会引导媒体和管理部门对企业的关注行为，进一步加强了外部监督作用。据此，可以认为H1成立。