《表4 回归分析表：高管持股、多元化战略与公司长期并购绩效》

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《高管持股、多元化战略与公司长期并购绩效》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著，括号内的数值是估计T值。

通过前文的描述性分析和相关性分析，本文建立回归模型进行统计分析，进一步检验高官持股和长期并购绩效的关系。其结果如表4所示。模型1的回归分析表明，并购公司高管持股与长期并购绩效回归系数0.735，通过了5%的显著性检验，，高管持股比例（MSR）与长期并购绩效正相关，说明一定程度上提高高管持股比例有助于企业提升长期并购绩效，但高管持股比例平方项（MSR2）的回归系数-0.648为负值，表明MSR2与长期并购绩效负相关，两者综合来看，说明高管持股和长期并购绩效呈现非线性倒U型关系，验证了本文假设1是成立的。模型2检验了企业多元化程度（DIV）对因变量的影响，从表4中可知，调节变量DIV与被解释变量的回归系数是-0.176，并通过了5%的显著性检验，同时模型2在拟合优度方面好于模型1，可以得出企业战略多元化程度不利于企业提升长期并购绩效。这与大多数学者的意见一致，验证了本文假设2是成立的。模型3中加入了调节变量和自变量的交乘项，通过交乘项来检验调节变量在模型中的作用，通过研究可以看出调节变量（DIV）与自变量（MSR、MSR2）的交乘项呈负相关关系，验证了假设3，即公司多元化战略对高管持股和并购绩效有负向调节作用。