《表8 假设4回归结果：会计稳健性、高管持股与并购决策》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《会计稳健性、高管持股与并购决策》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:括号内为z值，***表示在1%水平上显著，**表示在5%水平上显著，*表示在10%水平上显著。

表8是将全样本和并购样本分国企样本和非国企样本进行回归的结果，用以检验假设4。第1、2列是将全样本按照样本公司是否为国有控股上市公司分组回归的结果，第1列也即国有控股上市公司中CSCORE的系数为0.405，不显著，而第2列也即非国有控股上市公司中CSCORE的系数为-8.439，在1%水平上显著为负，由此可以说明在非国有上市公司中，会计稳健性越高，上市公司并购可能性越低。第3、4列是将并购样本按照样本公司是否为国有控股上市公司分组回归的结果，第3列也即国有控股上市公司中CSCORE的系数为3.622，不显著，而第4列也即非国有控股上市公司中CSCORE的系数为-31.667，且在1%的水平上显著为负，由此可以说明在非国有控股上市公司中，会计稳健性越高，主并公司并购溢价率越低。综上所述，上述结果表明，与国有控股上市公司相比，非国有控股上市公司中会计稳健性对并购决策的影响更为显著，假设4得以证明。