《表8 稳健性检验：内部控制、机构持股与企业并购绩效》

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《内部控制、机构持股与企业并购绩效》

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为了使上述实证检验结果更加稳健，将上述模型中的因子分析法算出的被解释变量（AP）替换为并购后三年的总资产收益率均值与并购前一年总资产收益率的差值（ROAi）进行回归分析，以验证上述实证结果的稳健性，结果如表8所示。从系数上看，实证检验结果与上面的结果基本相一致，再次验证了H1、H2、H3。