《表4 股权集中度对公司经营绩效的线性回归结果》

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《股权集中度与上市公司经营绩效——基于我国通讯行业的实证分析》

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注：（1）实证结果是利用软件STATA12.0估算得到；（2）*、**、***分别表示在10%、5%、1%的显著性水平上拒绝原假设；（3）各解释变量系数的括号内为相应的标准误（双侧）。

根据表4的回归结果显示，模型（1）中第一大股东股权集中度对公司绩效的影响系数为0.2818，且在1%水平下显著。说明通讯行业中第一大股东股权的集中会提高决策效率，对公司产生正向影响。控制变量中公司规模对公司绩效的影响系数显著为负，可能随着企业规模的扩大，生产各方面难以协调导致，呈现出规模报酬递减的特征，降低了公司绩效。资产负债率对经营绩效的影响系数为-0.798，且在10%水平下显著，说明通讯行业过高的资产负债率不利于公司绩效的提高。存货周转率在1%显著性水平下影响系数为正，说明较高的存货周转率对于企业的经营绩效有改善作用。经营性现金流量对公司绩效的影响系数为正，说明企业拥有稳定的现金流可以保证企业能够及时偿还债务，提升抗风险的能力，同时也会显著提升公司管理人员和投资者自信心，产生正向的反馈作用，提高公司经营绩效。