《表3 股权集中度与公司绩效关系的回归结果》

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《电力行业上市公司股权结构对绩效的影响研究》

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注:p<0.1用*表示，p<0.05用**表示，p<0.01用***表示

表3中，前两列是以Top1为解释变量进行回归后得出的结果，后两列是为检验结果的稳健性以Sec为解释变量进行回归后得出的结果。Top1与公司绩效呈现显著的负向相关关系，Top1平方则与公司绩效存在显著的正相关关系。上述结果表明，随着股权集中度的上升，公司绩效先提高后降低，是一种倒U关系。过于集中的股权不利于公司绩效的提高，过于分散的股权同样如此，支持了假设1。Sec与公司绩效呈现显著的负相关关系，而Sec平方与公司绩效呈现显著的正相关关系。这同样证明了上述观点，过于集中的股权不利于公司绩效的提高，同样支持了假设1的观点。