《表8 机构投资者、环境信息披露质量与企业价值的回归分析》

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《机构投资者、环境信息披露质量与企业价值》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

本文利用企业价值为被解释变量、环境信息披露质量为解释变量、机构投资者为调节变量，利用模型3对机构投资者、环境信息披露质量与企业价值之间的关系进行回归分析，如表8所示。从表8机构投资者、环境信息披露质量与企业价值回归分析结果上看，Adj_R2值为0.332，F值高达189.52，且在1%水平上显著，表明模型3与变量数据之间拟合度较高，模型3的构建是合理的。在变量关系的回归分析中，将机构投资者引入至环境信息披露质量与企业价值关系的研究中后，环境信息披露质量EDI仍与企业价值TQ之间显著正相关，但是否存在机构投资者INB1与环境信息披露质量EDI的交乘项INB1*EDI与企业价值TQ之间的回归系数为0.088，表明两者之间正相关，但并不显著，即企业引入机构投资者后抑制了环境信息披露质量对企业价值的促进作用；同时，机构投资者持股比例INB2与环境信息披露质量EDI的交乘项INB2*EDI与企业价值TQ的回归系数为0.008，且小于0.088，表明两者之间正相关但并不显著，即机构投资者持股比例越高，对环境信息披露质量与企业价值之间相关性的抑制效应越强，充分证明了本文的假设3是成立的。在控制变量方面，得出的结论与前文保持高度一致，即企业规模、净资产收益率、成长性、现金流量均与企业价值在不同水平上显著正相关，而资产负债率、账面市值比则与企业价值之间显著负相关。