《表5 股权集中度、非效率投资与企业绩效的稳健性检验结果》

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《股权集中度对企业绩效影响研究——基于非效率投资视角》

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注:***、**和*分别代表在1%、5%和10%的置信水平下显著，括号中为t值。

为了进一步验证得出的结论，本文在上述回归的基础上变换企业绩效的衡量指标，用营业收入增长率（YZit）作为被解释变量进行稳健性检验。得出的结果如表5所示。根据Panel Data（4）的实证分析结果，可知股权集中度指标Zit指数在1%水平上与企业绩效（YZit）显著负相关，系数为-0.0005，支持假设H1。根据Panel Data（5）的实证分析结果，可以看出自变量股权集中度（Zit）对非效率投资（Iit）的回归系数在10%的显著性水平上显著为正（0.0001），再次验证假设H2成立。