《表3 超额收益率差异的相关关系矩阵》
注:上个月为止的60个月(最少36个月)的历史数据计算的各个指标排序分组构建的投资组合的Low分组和High分组的月度收益率差异与按照其他股票特性排序分组构建的投资组合的收益率差异的相关系数。在相关关系矩阵中左下方是相关系数,右上方是斯皮尔曼等级相关系数。为使平均值为
对三个指标排序分组所产生收益率差异的稳健性进行了检验。也就是说,考察其收益率差异是否是由其他股票特性所引起,这里考虑的股票特性代理指标有CAPM贝塔、Size、B/P和流动性(3)。表3列示了按照各指标排序分组构建的投资组合所产生的Low分组与High分组的月度收益率差异与按照其他股票特性排序分组构建的投资组合所产生的收益率差异的相关系数。为使平均值为正,采取以大减小的方法,CAPM贝塔、B/P和流动性组合用High分组减去Low分组来计算收益率差异的平均值,Size是用Low分组减去High分组来计算收益率差异,所有股票特性的数值都是使用至上个月为止的历史数据计算得到的。与预想一致各指标之间存在一定程度的相关关系,其中Tskew与Max的相关性最高,相关系数为0.6142,但是与其他股票特性的相关性都不高,Max除了与预想一致及CAPM贝塔的相关性较高之外,与其他股票特性的相关都不是很高,取值范围在-0.002至0.1347之间。Tskew和Iskew与其他股票特性的相关也不高。
图表编号 | XD0026255300 严禁用于非法目的 |
---|---|
绘制时间 | 2018.08.15 |
作者 | 许东海、米彦香、杨晓叶 |
绘制单位 | 河北师范大学商学院、河北师范大学汇华学院、河北师范大学商学院 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |