《表2 五因子（2×3）模型因子计算方法》

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《中国私募证券投资基金的生存偏差效应研究》

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两个规模分组分别与三个账面市值比分组、三个利润分组和三个投资分组进行交叉组合，得到三个规模因子：SMBB/M、SMBOP和SMBlnv，三个规模因子的算数平均值即为规模因子SMB，具体方法如表2所示。使用同样的方法得到价值因子HML、利润因子RMW和投资因子CMA。HML系数显著为正意味着私募基金更青睐高账面市值比上市公司股票，SMB系数显著为正意味着私募基金更青睐小市值上市公司股票，RMW系数显著为正意味着私募基金更青睐高利润上市公司股票，CMA系数显著为正意味着私募基金更青睐投资保守的上市公司股票。