《表2 各变量相关性检验：基于FF五因子模型的基金投资风格分析模型扩展研究》

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《基于FF五因子模型的基金投资风格分析模型扩展研究》

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各变量的相关性检验如表2所示，可以看出三组基金的月度平均超额收益率与市场组合月度平均超额收益率的相关性很高，分别达到了0.9682、0.9616和0.7539，这说明基金收益率受市场组合的影响很大，但相对于前两者，基金经理未更换分组平均月度收益率受市场组合的影响较小。从表2还可以发现，在各解释变量中规模因子与账面市值比、盈利能力因子和投资增速因的相关性分别达到了-0.4487、-0.6426和0.3884，而盈利能力因子和投资增速因的相关性也达到了-0.3862。