《表2 中国3个钢材品种现货与期货收益基本统计量信息》

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《中国钢材交易市场价格发现:谁是主角》

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注:收益是以每日收盘价格计算的对数收益；表中数据为使用计量软件EVIEWS9.0分析处理所得结果；***表示此参数估计值在1%显著性水平上显著。

中国螺纹钢和线材期货上市于2009年3月27日，热卷板期货上市于2014年3月21日。根据这一现实，设定螺纹钢和线材市场研究区间为2009年3月27日—2017年3月27日，跨度8年，删除无交易数据的节假日后，获取1945组有效样本数。热卷板市场研究区间为2014年3月21日—2017年3月21日，跨度3年，获取733组有效样本数。采用每日主力合约价格数据生成连续价格的办法，建立钢材期货价格序列（2）。现货价格选择上，本文选取与钢材期货品种对应的标的现货价格数据组成价格序列（3）。螺纹钢现价选择HRB400牌号、直径20mm螺纹钢现货报价，线材现价选择HPB235牌号、直径8mm高线材报价，热卷板现价选择Q235/SS400牌号、厚度5.5mm、宽度1500mm热卷板报价。上海是中国钢材主要流入地和销售聚集地，也是钢材期货交易所SHFE所在地，由此将上海地区钢材现货价格作为数据采集对象。图1直观展现3个钢材品种期货与现货价格走势，以及期货市场对数收益变化趋势。表2概括这3种钢材的现货、期货市场收益序列基本统计特性。