《表4 协整检验：随机过程、信息传导及套期保值功能——基于中国国债期货与现货的实证检验》

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《随机过程、信息传导及套期保值功能——基于中国国债期货与现货的实证检验》

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注:*表示10%水平上显著；**表示5%水平上显著；***表示1%水平上显著；表示10%水平上不显著。

首先进行协整检验，判断国债期货与现货之间是存在长期稳定的关系。检验结果列于表4。采用5%的显著水平，可以发现，5年期国债期货下下季连续（TF02）和中债国债5年期净价指数（zz5yj）之间并不存在协整关系。除此之外，其他五对国债期货现货之间则均存在协整关系。