《表2 原油期货价格与现货价格的协整检验结果》

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《上海原油期货的价格发现功能及其国际比较研究》

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注:#表示序贯假设检验的停止点。

接下来，本文采用迹统计量对原油期货价格与现货价格的协整关系进行检验，并通过Johansen （1992）[26]的序贯假设检验确定式（1）中的μ究竟是以何种方式进入VECM模型。当μ是价格序列的时间趋势项时，原假设就表示为H0（r）；当μ是协整向量的常数项时，则原假设表示为H0（r）*。根据序贯检验的流程，依次对“H0（0）*，H0（0），H0（1）*，H0（1）”进行检验，若首次出现原假设不能被拒绝，则检验停止。原油期货价格与现货价格的协整检验结果如表2所示。