《表1 铁矿石期货与现货价格统计量》

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《基于VAR-TARCH模型的铁矿石期货价格发现功能实证研究》

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由表1可知，期货价格整体低于现货价格，但波动区间更大，标准差也相应地大于现货价格。从分布上看，期货价格的峰度较现货价格高，且高于临界值3，说明其分布为统计学上典型的尖峰厚尾，这也是金融时间序列的特点。Jarque-Bera统计量表明，样本均不服从正态分布。表2揭示了期货收益率与现货收益率之间的统计关系:期货收益率波动幅度更大，厚尾的程度更重，且两者同时不服从正态分布。从时序图上来看，价格方面（见图1），期货价格更易出现异常值，短时间内上下波动概率更高，合理分析其存在ARCH效应；收益率方面（见图2），针状曲线的出现佐证了波动从聚性存在的推论，且直观上收益率序列的波动程度高于价格序列。两者之间的具体联系还需进一步检验。