《表5 稳健性检验:控制固定效应、安慰剂检验、更改解释变量的范围》
其次,本文还从以下三个方面进行了稳健性检验:第一,控制固定效应,借鉴唐松等(2020)[43]的研究,加入行业固定效应和行业-年份联合固定效应,尽可能地消除各种宏观行业因素对回归结果的影响,结果见表5第(1)、(2)列。第二,安慰剂检验,参考Cornaggia and Li(2019)[13]的做法,本文采用随机分配的机构交叉持股变量进行安慰剂检验。具体而言,先将所有样本中的Cross Dum变量提取出来,再将这些数值随机分配到每个样本中,最后重新进行回归估计,结果见表5第(3)列。第三,更改解释变量的范围,借鉴代昀昊(2018)[35]和Gao et al.(2019)[18]的做法,将门槛值更改为3%,并用证券投资基金公司代表所有机构投资者,重新计算机构交叉持股指标(Cross Dump3和Cross Dumfd),结果见表5第(4)、(5)列。回归结果均验证了H1的稳健性。
图表编号 | XD00217985100 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2021.02.10 |
作者 | 周泰云、邢斐、姚刚 |
绘制单位 | 华中科技大学经济学院、华中科技大学经济学院、合肥工业大学管理学院 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |