《表9 控制公司层面固定效应的稳健性检验结果》

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《企业研发创新对股价崩盘风险的影响机制研究——来自中国A股市场的实证检验》

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由于不同的公司之间存在一定的差异，如果公司内部某些不可观测的因素同时影响研发投入和崩盘风险，那么本文的回归结果存在内生性问题。为了解决这一问题，我们参照以往同样研究公司股价崩盘风险的Ning Jia（2018）[42]的做法，进一步控制了公司层面的固定效应，以使消除公司内部不可观测的因素同时对研发创新和崩盘风险造成影响，以解决内生性问题，从而保证研究结论的可靠性。我们发现在控制了公司层面的固定效应之后，主要研究结论保持不变（见表9）。