《表7 假设的稳健性检验:改变解释变量及控制变量》

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《企业税收规避行为与企业价值关系研究》

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（2） 改变解释变量及控制变量。借鉴吴联生（2009）、江轩宇（2013）及刘行和叶康涛（2014）的方法，本文重新计算了企业实际税率，即Etr1=（所得税费用-递延所得税费用）/税前利润，其中递延所得税费用=（期末递延所得税负债-期初递延所得税负债）-（期末递延所得税资产-期初递延所得税资产）。另外，本文用名义税率与实际税率之差进一步来刻画企业税收规避的程度。具体计算为，Rate1=Taxrate-Etr，其中Taxrate表示名义利率，Etr是本文最初定义的企业实际税率；Rate2=Taxrate-Etr1，其中Etr1是重新计算的企业实际税率。同样为了便于理解，用-1乘以Etr1，得到变形后的Ad_etr1，其数值越大表示企业税收规避程度越大。对于Rate1和Rate2而言，其数值越大企业税收规避程度越大。用销售收入增长率Growth替换MB。表7报告了改变税收规避解释变量及控制变量后的回归结果。从表中可以看出，Ad_etr1和Rate1与企业价值Ad_tobinq显著负相关，Rate1与Ad_tobinq虽然不显著但也是负相关。综合说明，企业税收规避程度越大，企业价值越低。假设成立。