《表6 假设的稳健性检验:改变被解释变量》

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《企业税收规避行为与企业价值关系研究》

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（1） 改变被解释变量。本文用经年度行业均值调整的资产收益率Ad_roa作为企业价值的替代变量。表6报告了改变企业价值替代变量后的回归结果。从表中可以看出，对于Ad_cash_etr和DD_btd两个指标，企业税收规避程度越大业绩水平越低。Ad_etr和Btd（Btd在接近10%的水平边际显著为负）统计结果不显著，但系数为负假设仍然成立。但可以看出，税收规避指标与企业价值之间的关系与替代变量的选用之间有一定的敏感性。