《表5 高铁开通与现金股利水平———稳健性检验》

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《高铁开通降低现金股利水平了吗》

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注:***、**和*分别表示在10%、5%和1%的水平下显著；括号中的t值均根据公司个体进行聚类调整。

借鉴已有文献（龙玉等，2017），社会宏观经济因素一定程度也会对企业现金股利水平产生影响，因此进一步选取上市公司所在地的固定资产投资（FI）、房地产开发投资（DI）、社会消费品总额（SC）、人口增长率（PG）和全部职工工资薪金总额（WS）等变量进一步控制宏观因素对本文研究结果的干扰，回归结果如表5第（7)-(8）列所示。结果显示研究结论与前文基本上保持一致。