《表9 高铁开通与的现金股利水平———基于行业异质性的检验》

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《高铁开通降低现金股利水平了吗》

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注:***、**和*分别表示在10%、5%和1%的水平下显著；括号中的t值均根据公司个体进行聚类调整。

已有学者研究发现，不同企业特征发放的现金股利水平具有较大差异。比如权小锋等（2010）通过研究发现，行业竞争程度、行业自信水平等都会影响现金股利的支付水平。考虑到创业板上市公司与其他上市板块的特征差异，且创业板企业往往创新投入更高，高铁开通后这类企业的现金股利水平是否会下降地更为显著？本文依据板块差异进行分组检验，结果如表9所示。