《表7 高铁开通与的现金股利水平———基于政府补助的检验》

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《高铁开通降低现金股利水平了吗》

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注:***、**和*分别表示在10%、5%和1%的水平下显著；括号中的t值均根据公司个体进行聚类调整。

表7报告了政府补助视角下高铁开通（HSR）与现金股利支付水平（Pay、Payratio）的关系。可以看出，政府补助与高铁开通的交乘项（HSR*SUB）与现金股利水平的相关系数（Pay、Payratio）分别为-0.003和-0.001且通过显著性水平检验，具有统计学意义，说明高铁开通与现金股利发放水平的负向关系在政府补助较少时更加显著，一定程度上说明政府补助较少时，企业倾向于减少现金股利水平发放以稳定企业现金流。