《表9 经行业调整的现金股利为因变量和分位数回归结果》

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《控股股东股权质押对“低股利”现象的影响》

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本研究样本涵盖了除金融保险业之外的所有行业，由于宏观和微观环境的不同以及投资者期望的异质性，行业之间现金股利存在较大差异。因此，本研究采用经行业中位数调整的现金股利（Cdr1）作为因变量，对研究假设进行检验。回归结果见表9的（1）列～（3）列，Psd、Pr1和Pr2的系数均在1%水平上显著为负。