《表8 控股股东股权质押与现金股利:Cdd和Lcd为因变量》

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《控股股东股权质押对“低股利”现象的影响》

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为了进一步测试研究结论的稳健性，本研究采用企业当年是否发放现金股利（Cdd）这一虚拟变量作为因变量，企业发放现金股利取值为1，否则取值为0。采用Probit模型检验控股股东股权质押对现金股利的影响，回归结果见表8的（1）列～（3）列。因为样本中存在利润为负的个体和过度发放股利的样本，为了进一步排除极端样本可能导致的伪回归，本研究采用现金股利加1取对数（Lcd）作为因变量，采用OLS模型进行检验，回归结果见表8的（4）列～（6）列。对于上述两类因变量的替代变量，Psd、Pr1和Pr2的系数均在1%水平上显著为负，表明前文的回归结果具有很好的稳健性。