《表4 分析师关注对控股股东股权质押与股利政策关系影响的回归结果》

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《控股股东股权质押、分析师关注与股利政策》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%和10%水平显著，括号内数据为T值，回归结果均经过异方差调整。

表4报告了对假设2的实证回归结果。在控制了其他变量之后，模型（1）、（3）中交互项PledgeRate1伊Follow、PledgeRate2伊Follow均在1%水平上显著负相关，系数分别为-0郾003 0和-0郾011 2。这意味着当证券分析师关注度提高时，可以降低存在控股股东股权质押公司的现金股利支付比例。并且，参数估计结果具有一定的经济意义。模型（2）、（4）中交互项结果PledgeR鄄ate1伊Follow、PledgeRate2伊Follow至少在5%水平上显著正相关，系数分别为0郾001 6和0郾016 3。这意味着当证券分析师关注度提高时，可以提高存在控股股东股权质押公司的股票股利支付比例。且参数估计结果具有一定的经济意义。从而支持了假设2，即证券分析师关注度可降低控股股东股权质押与现金分红之间的正向关系，并可降低控股股东股权质押与现金分红之间的负向关系。