《表5 稳健性检验：高铁开通与分析师预测偏差——基于准自然实验研究》

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《高铁开通与分析师预测偏差——基于准自然实验研究》

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（1） 乐观性检验。Cooper等[26]研究指出，企业家对于企业的盈利能力和发展前景存在过度乐观的现象。这种乐观的情绪很可能在与分析师面对面交流的过程中传递给分析师，从而导致分析师的预测出现乐观偏差。谭松涛、崔小勇[27]也研究指出，上市公司调研会提高分析师的预测乐观度，且调研的次数越多，乐观度越高。他们认为上市公司很可能使用带有倾向性的词汇介绍公司经营现状和经营前景，传递乐观性信息，并通过调研信息披露将乐观性信息传递给资本市场上的其他分析师。因此，为进一步检验高铁效应的影响，本文从预测乐观性角度出发，定义变量Optimism等于分析师对企业EPS预测值与企业EPS实际值之差，重新对模型进行回归。从表5第（1）列的回归结果中可以看出，Treat与Optimism在10%的水平上呈显著负相关关系，可见高铁的开通降低了分析师预测的乐观性，这也在一定程度上表明高铁开通提高了分析师预测的准确度。