《表5 高铁开通对会计稳健性的影响机制检验结果 (信息不对称)》

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《高铁开通与会计稳健性:基于准自然实验的研究》

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Kim和Zhang的研究发现，在信息不对称程度较高和外部监管较弱的环境下，企业隐藏负面信息的可能性会显著提升[26]，而上文的回归分析认为高铁开通会降低信息不对称程度，抑制管理层藏匿负面消息的可能性，从而提升会计稳健性。故本文尝试检验在信息不对称程度不同的条件下，高铁开通对会计稳健性的影响是否存在差异。理论上，若企业信息透明度越高，则企业的利益相关者———投资者、分析师、审计师、监管当局、银行等外部信息需求者对企业内部信息的了解越充分，企业管理层隐匿负面信息的可能性会越低；反之，则企业管理层隐匿负面信息的可能性会提升。鉴于此，本文预期企业信息不对称程度越高时，高铁开通对会计稳健性的提升作用更为显著。为了检验该预期是否成立，本文将样本企业按企业信息不对称程度分为较高组和较低组进行检验。信息不对称指标采用企业层面的信息透明度指标和市场层面的分析师预测准确度指标来衡量。其中，企业层面的信息透明度指标采用Jones模型计算的可操纵应计盈余3年平均的绝对值（DA）衡量；分析师预测准确度（ACCURACY）指标采用国泰安数据库的定义，即将某分析师某次对某股票预测误差的绝对值减去其他所有分析师预测误差的绝对值的平均值，再除以其他所有分析师预测误差的绝对值的平均值。由表5可知，在DA较低组，HSR的系数为0.0130，但在统计意义上不显著；在DA较高组，HSR的系数为0.0179，且在1%的水平上显著。由此可见，本文的预期得到了验证，即高铁开通降低了外界与企业之间的信息不对称程度，减少了企业对负面信息的隐藏，并及时确认企业的损失，更为谨慎地确认企业的收入，从而提高了企业的会计稳健性。另外，采用分析师预测准确度进行检验所得结论与之基本一致，在此不再赘述。