《表8 波动率与市值的连续调节效应检验》

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《融券卖空机制、转融券扩容与正反馈交易行为——基于A股市场基金的分析》

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注：括号内为t检验值。***、**、*代表在1%、5%、10%的显著性水平上显著。

在前文对假设2和假设3的分析中，已经证明波动率和市值在融券卖空机制对基金正反馈交易强度的影响中发挥了调节作用。前文中的波动率和市值采用虚拟变量进行研究，即按照一定标准将其分组，进行组间差异分析。但组内是否依然存在调节作用还需进一步研究，在这一部分我们直接使用计算出的波动率与取对数的市值进行实证研究，验证各自的调节效应是否存在，具体结果见表8。