《表8 波动率与市值连续调节效应检验》

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《融券卖空机制、转融券扩容与正反馈交易行为——基于A股市场基金的分析》

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注：括号内为t检验值。***、**、*代表1%、5%、10%的显著性水平上显著

在表8的回归中，我们对波动率和对数市值都采用连续变量，分别对6个月和12个月的事件窗口内的回归结果进行分析，Dt Dresh ort，iVOL的系数为负且在1%的水平上显著，说明波动率上升会导致转融券扩容对新增可转融券股票基金正反馈交易强度的减低幅度增大。Dt Dreshort，i Size的系数为负且在1%的水平上显著，说明股票市值越大，转融券扩容对新增可转融券股票基金正反馈交易强度的抑制作用越明显。然后在回归中加入了对数市值二次项Size2以及交叉项，结果均在1%的水平上显著，说明市值的上述抑制作用具有边际递减的特点。