《表5 基于个股收益率标准差的回归结果》

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《社会信息网络、股票价格波动性与跳跃风险》

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从表5的回归结果可知，股票i的波动性随着股票i所在网络的中心度和密度的提高而上升。以列（1）为例，网络中心度和密度的回归系数显著，即在股票i所在网络中心度Center每增加1个百分点，个股的日收益率波动性就增加0.059个百分点；网络密度Density每增加1个百分点，个股日收益率波动性就增加0.06个百分点。当把上一期的收益率波动性加入到回归模型中时（见列 （2）） ，网络中心度和密度的显著性并没有消失，说明控制了波动率在时间上的聚集效应后，网络中心度和网络密度对个股的波动率依然具有解释力。此外，在控制了行业和时间的虚拟变量之后（见列 （3）和（4）） ，估计结果仍然较为稳健。