《表1 各基金指数收益率残差序列的两区制均值与标准差的估计结果》

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《我国证券投资基金系统风险的一个度量指数》

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注：货币市场基金指数两个区制下的标准差均为0.0000是因保留四位小数所致，并不意味着标准差实际上为0。括号内为标准误值，标准误为0.0000是保留四位小数导致的，并不意味着标准误实际上为0。***p<0.01，**p<0.05，*p<0.1，下同。

本文选取了wind数据库中13个基金投资类型指数的月度收益率作为数据样本。样本选取的时间间隔是从2007年1月31日到2018年12月28日，每个指数有144个观测值，总共1872个观测值。为测度基金行业的系统风险，本文将其中的12个基金指数分别对中国基金总指数做CAPM模型分析后，对得到的12个残差序列分别运用马尔科夫区制转移模型进行分析，各残差序列的两区制均值与标准差的估计结果见表1: