《表4 商誉市值比因子对个股未来累积超额收益率的数据回归结果》

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《商誉减值风险是否存在——对A股创业板商誉问题的思考以及对科创板的建议》

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说明：括号内为t值，加粗的t值代表在1%显著性水平下显著。数据来源：wind数据库。

本文在该部分构建简单实证模型，利用2017、2018年中国A股创业板上市公司个股数据，探究A股创业板上市公司的高商誉市值比是否对该公司未来股价的下跌有警示作用。从商誉减值角度看，2017年全市场企业年报数据中商誉减值366.1亿，占2016年商誉比例为3.47%；从现实意义角度考量，研究近几年三季度商誉对当年年报披露季期间及未来一段时间股票收益的影响，有助于根据目前所知的2019年三季度各上市公司商誉数据，对即将到来的2019年报披露期的股票收益进行预测。表4展示了面板回归结果。