《表6 第三阶段（2015.11—2019.12)BEKK模型的系数估计》

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《人民币与东盟国家货币汇率间波动溢出效应研究——基于中国—东盟自由贸易区建设的视角》

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注：其中1代表RCNY，2代表RXt；货币汇率变量Xt后面括号中的数值是RCNY和RXt的VAR模型的最优滞后阶数，表中括号里的数值是系数估计的相伴概率。

为了分别分析这三个阶段上人民币与东盟五国货币汇率之间波动溢出效应，我们将样本数据分为相应的三个子样本数据。通过ADF单位根检验知，人民币与东盟五国货币在三个阶段上的汇率收益率均是平稳序列。表4—表6是分别在这三个阶段上对人民币汇率收益率RCNY和东盟国家货币汇率收益率RXt进行VAR-MVGARCH-BEKK模型估计的结果，其中Xt分别为IDR、MYR、PHP、SGD和THB。