《表5 新兴市场经济体长期利率水平值的PANIC检验》

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《货币政策向收益率曲线传导依然有效吗——基于跨国层面长期利率联动视角的分析》

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新兴市场经济体长期利率水平值的估计结果如表5所示，在全样本期内，第一主成分的解释比例为37%，IC3给出的最佳因子个数为1。这说明，新兴市场经济体长期利率存在共同因子。比较分析两个样本区间发现，在第一个样本期内，第一主成分解释比例为42%，IC3给出的最佳因子个数为1；在第二个样本期内，第一主成分解释比例为35%，IC3给出的最佳因子个数为0。这说明，新兴市场经济体长期利率在第二个样本期内的协同性有所减弱。综合考虑，采用第一主成分作为新兴市场经济体长期利率的共同因子。