《表5 P2P细分市场中借款利率反映违约风险的检验结果》

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《互联网金融利率定价能否准确反映违约风险——基于P2P网络借贷的实证检验》

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从平台评估信息来看，投资人更直接地关注借款人的借款金额，并以此来判断借款的信用风险大小，而忽略了借款人的信用额度对违约风险的影响，因而信用额度细分市场中的借款利率均低估了借款人的违约风险。借款人信用等级是P2P平台评估借款人违约风险的最主要指标，对投资人识别借款人信用风险、进行投资决策具有较强的信号引导作用，影响着借款利率的高低。对于高信用评级的借款人，投资人要求的风险溢价普遍较低，因而高信用评级市场中的借款利率低估了违约风险。对于中等信用评级的借款人，投资人要求的风险溢价相对较高，这使得这个细分市场的借款利率被拉升至正常水平，较为准确地反映了违约风险。而对于低信用评级的借款人，投资人倾向于选择不投资或者要求非常高的风险溢价，这使得这个细分市场中的借款利率高企，出现了借款利率高估违约风险的情形。