《表5 模型工具变量检验结果》

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《中国政府引导基金投资引导效果实证分析——基于联立方程模型》

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注：括号内为对应的t值；*表示置信度大于90%，**表示置信度大于95%，***表示置信度大于99%。

为了检验模型的稳健性，我们使用变量替换的方式，构建政府引导基金募资力（GVCab）工具变量，对原模型中的主要解释变量GVC进行替换。GVCab从能力角度对政府设立引导基金的规模具有较高替换度，一般而言，GVCab越强，地区政府引导基金规模将越大。计算方法上，本着简便化原则，我们用地方政府引导基金年度设立目标额与实际募资额之差代表，其中实际募资额的数据来源与引导基金目标额一致，均采集自清科研究中心数据库。联立方程回归结果显示，工具变量回归系数与原模型系数方向一致，其他主要解释变量系数也无显著差异，原联立方程模型通过稳健性检验。