《表6 异质性检验结果：国际资本流动“突然停止”、汇率变动与上市公司信用风险》

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《国际资本流动“突然停止”、汇率变动与上市公司信用风险》

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进一步对系数差异性进行分析，结果如表6所示，在五个汇率变动幅度的设定中，大幅贬值与小幅贬值之间、大幅升值与小幅升值之间具有显著差异。其中，汇率小幅变动的影响显著大于大幅变动的影响。这表明，在汇率变动较大时，企业会意识到较高的汇率变动风险，为规避风险采取一系列措施降低资产变动，进而降低企业违约率。当汇率变动较小时，企业疏于对风险的管理，使得企业更容易面临信用风险问题。结合汇率贬值会加强国际资本流动“突然停止”对企业信用风险的影响，在国际资本流动“突然停止”时，汇率的小幅贬值对企业信用风险影响较大。则假设3成立，即国际资本流动“突然停止”通过汇率变动影响企业信用风险，不仅方向上汇率升贬值会使“突然停止”对企业信用风险影响不同，而且汇率变动超过一定幅度后，“突然停止”对企业信用风险的影响更显著。