《表7“资本流动突然停止”稳健性检验》

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《资本管制、外汇储备和“资本流动突然停止”》

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作为最大的新兴市场国家，我国正在逐步开放资本项目，降低资本管制程度，减轻外汇储备对资本流动的影响。从2018年中美贸易摩擦看，我国跨境资本流动管理对资本管制政策和外汇干预的依赖性在下降。在人民币贬值压力下，我国国际收支并没有呈现大范围“资本外逃”现象。据国家外汇管理局统计，2018年我国经常账户顺差491亿美元，虽然一季度出现逆差，但二至四季度持续顺差，且顺差规模越来越大。非储备性质金融账户顺差602亿美元，外汇储备增加182亿美元。整体上，2018年外汇储备规模起伏较大，资本管制政策进一步放松，放宽合格境外机构投资者的境内投资要求。虽然外汇储备波动和资本管制的放松让我国跨境资本流动波动更加频繁，但却增加了资本流动活性，让资本分配更加合理化，是健全跨境资本流动管理的必经之路。