《表7 稳健性检验 (1)》

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《MD&A前瞻性信息能提升财务危机预测能力吗——基于信号传递和言语有效理论视角的实证分析》

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注:同表3

前述研究的样本区间为2012—2016年，而2012年证监会对MD&A报告进行了大幅修订，对披露内容和形式进行了统一说明，且首次在准则中强调MD&A报告要“力戒空洞、模板化”，该规定明确了MD&A定性信息披露的信息含量。其后，证监会对MD&A进行了多次修订，但变化幅度不大。基于此，本文将2012年修订大变更后的首期样本予以剔除，再次进行回归检验，结果如表7所示。可以看出，MD&A前瞻性信息衡量指标在各个模型中均显著，而在考虑MD&A前瞻性信息后，三个模型的预测能力分别达到0.875 9、0.880 0、0.880 8，相对于基准模型的增量贡献分别为1.14%、0.98%、0.85%，且增量水平通过了显著性检验。这说明改变样本区间后，前文的研究结论依然成立。