《表8 稳健性检验 (2)》

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《MD&A前瞻性信息能提升财务危机预测能力吗——基于信号传递和言语有效理论视角的实证分析》

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注:同表3

不同于前面的词袋法，这里选用机器学习法，利用Python编程调用BosonNLP语义分析平台情感分析功能接口，重新对所有样本的MD&A前瞻性信息报告进行情感分析，并根据情感分析结果（正面指数和负面指数）进一步计算“管理层净乐观语调”，代入原有模型中进行回归检验，结果如表8所示。与前文的研究一致，“管理层净乐观语调”Tone在所有回归中均显著为负，而风险提示信息均显著为正。从预测能力来看，“管理层净乐观语调”和风险提示信息共同加入三个危机预测基准模型后，模型的预测能力提升至0.871 5、0.875 9、0.877 6。相较于基准模型，增量水平通过了显著性检验，这说明前述研究结论是稳健的。