《表4 区制属性：央行汇率干预、人民币汇率预期与短期国际资本流动》

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《央行汇率干预、人民币汇率预期与短期国际资本流动》

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从图3和表4中可以看出，有37.8个样本位于区制1，主要是集中在“8·11汇改”之后，表现为人民币汇率预期波动更强烈，且处于贬值区间，处于此阶段的频率为0.3820，平均持续期为8.53个月。有62.2个样本位于区制2，多集中于“8·11汇改”之前，表现为汇率预期处于升值区间，处于此阶段的频率为0.6180，平均持续期为13.80个月。上述区制划分与事实相符，比如“8·11汇改”使得人民币汇率预期进入贬值通道，此外2018年3月开始，中美贸易摩擦的每一次升级都会使得人民币汇率波幅加大，2019年上半年更是一度贬值，并于同年8月份跌破“7”这一心理关口。