《表2 不同子样本下债券交易数和平均利差（%）》

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《股票特质波动率对公司信用信息的反映研究——基于中国资本市场的证据》

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注：表中每个单元格上方表示交易总量，下方为平均利差

本文主要目的在于解释股票特质波动率对单只债券利差的影响，即需要求出一定期限内单支债券的定价数据。从所得原始交易数据来看，债券交易次数较少，不存在长期连续高频的交易，即无法获得部分单支债券在一段时间内的连续变动情况。在债券基础上衡量利差变动以及使用单个债券利差进行回归的可行性较低。因此，根据Kalimipalli et al.(2013）对债券利差的研究中所使用的投资组合替代方法，本文采用债券组合来研究对应股票特质波动率和债券流动性对债券组合利差的影响。表2中将债券利差及其交易量的水平按照一定的特征进行分类，展示了公司债券交易数和平均利差数据在不同期限、行业、评级、对应股票特征以及不同时期子样本中的表现，发现在不同的特征子样本下，债券的利差和交易水平有显著的差别。