《表6 不同产权性质下内部控制质量影响债券信用利差的回归结果》

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《内部控制质量与企业债务违约风险》

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为论证以上研究假设，本文从样本数据中筛选出国有企业、民营企业发行债券作为子样本，分别对式（1）中变量参数进行估计，并据此来比较不同属性公司内部控制质量与债务违约风险之间关系的差异。从估计结果（见表6）可以看出，就Qualityit估计系数的绝对值而言，国有企业债券子样本情形下的回归系数更小。这表明，民营企业完善内部控制后，其债务偿还能力相应增强的效果更为显著。由此可以看出，由于无法同国有企业那样具有较高获得政府支持与救助的可能性，民营企业债务违约风险取决于自身经营管理及财务状况的稳健性，相应受内部控制体系建设的影响程度更为显著（1）。