《表5 内部控制质量影响债券信用利差的稳健性检验结果》

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《内部控制质量与企业债务违约风险》

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为检验研究结论的稳健性，本文将各年度期间内样本债券信用利差的中位数Spread＿Medianit作为债券年度信用利差指标，并以其为被解释变量进行了稳健性检验。表5列示了全样本情形下内部控制质量影响债券信用利差的稳健性检验结果（2），从中可以看出，Qualityit变量的回归系数显著为负，与债券信用利差平均值作为被解释变量时的回归结果保持一致。总资产规模、资产负债率、金融市场融资状况等控制变量的回归系数基本显著，且回归系数的符号也与债券信用利差平均值作为被解释变量时的回归结果基本一致。不同信用资质企业下，内部控制质量对债券信用利差边际影响变化的稳健性检验结果也表明，中高信用等级企业债券子样本情形下Qualityit估计系数的绝对值均小于低信用等级企业债券子样本情形下的估计结果，其他控制变量回归系数的显著性及符号也与债券信用利差平均值作为被解释变量时的回归结果基本一致（1）。